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（グラフ＝韓国銀行）

(Seoul=NSP NEWS AGENCY) = 韓国の企業債務が昨年末時点で2734兆ウォンと集計された。特に、不動産業の融資が大きな割合を占めた。これに対して韓国銀行は「金融圏の収益追求が不動産信用供給拡大に相当部分影響を及ぼした」とし「資本生産性の低い不動産部門に信用が集中すれば資本の付加価値創出効果が低下する可能性が高い」と憂慮した。

20日、韓国銀行がまとめた「BOKイシューノート:韓国の企業債務現況および示唆点」によると、韓国の企業債務は2023年末時点で734兆ウォンで、本格的な増加傾向が始まった2018年以後、1036兆ウォン増加したことがわかった。

韓国の企業債務の名目GDP(国内総生産)対比比率(以下、企業債務レバレッジ)が大幅に上がり、2023年末時点で122.3%で2017年末(92.5%)に比べ29.8%p上昇した。

特に、不動産部門に対する信用供給の拡大が企業債務上昇の主な要因となった。金融圏の不動産業関連貸出残額は2018年~2023年に301兆ウォン増加したが、これは同期間増加した全体の企業債務の29%水準と言える。名目GDPに対する不動産貸出残額の割合も2017年13.1%から2023年末24.1%へと上昇した。

韓銀は「不動産部門に対する信用供給拡大には金融圏の収益追求が相当部分影響を及ぼしたと把握される」とし「特にノンバンク圏が2010年代中盤以後、収益性の高い不動産開発関連貸出(PF貸出、土地担保貸出など)を中心に企業貸出を大きく拡大したが、業権別にはセマウル金庫、相互金融などの増加傾向が高かった」と分析した。

続けて「長期間にわたり相対的に生産性が高くない不動産部門に信用供給が拡大したことは国家経済全体的に資源配分の効率性を阻害する要因になっているとみられる」とし、「資本生産性が低い不動産部門に信用が集中する場合、全般的な資本の付加価値創出効果と信用配分が効率性が低下する可能性が高い」と述べた。

さらに韓銀は今後、金融政策の基調が変わっても事業再構築は続けるべきとも強調した。

韓銀は「不動産部門は不良憂慮が高いPF貸出などに対する秩序ある構造調整を通じて負債の漸進的なデレバレッジを誘導する政策基調を一貫して推進しなければならない」とし「特に今後、国内外の金融政策基調が変わっていく中で、金融機関の信用供給が不動産部門に再度集中せず、生産的な部門へと流れるようマクロ健全的な政策を通じて適切に対応する必要がある」と強調した。

また「一般企業の場合、限界企業が負債を通じて延命する状態が長期間持続しないように、彼らに対する過度な金融支援をやめ、適切な信用評価などを通じて回生可能性に基づいた信用供給を誘導する必要がある」と付け加えた。

By Seulgi Kim(kimslgijoo@nspna.com) and Soo-in Kang(sink606@nspna.com)

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